1.期權(quán)的歷史發(fā)展是怎樣的？

 

  有關(guān)期權(quán)交易的最早記載是《圣經(jīng)•創(chuàng)世紀(jì)》中關(guān)于合同制的協(xié)議。大約在公元前1700年，雅克布為同拉班的女兒瑞切爾結(jié)婚而簽訂了同意為拉班工作七年的協(xié)議，以獲得與瑞切爾結(jié)婚的許可。在這里，雅克布7年勞作的報(bào)酬就是“權(quán)利金”，以此換來(lái)結(jié)婚的“權(quán)利”，而非義務(wù)。
  關(guān)于期權(quán)的歷史發(fā)展，不得不提到“郁金香期權(quán)”。早在17世紀(jì)的30年代末期，荷蘭的批發(fā)商已經(jīng)懂得利用期權(quán)管理郁金香交易的風(fēng)險(xiǎn)了。在當(dāng)時(shí)，郁金香是身份的象征，受到了荷蘭貴族的追捧，批發(fā)商們普遍出售遠(yuǎn)期交割的郁金香。由于從種植者處收購(gòu)郁金香的成本價(jià)格無(wú)法事先確定，對(duì)于批發(fā)商而言，需要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，郁金香期權(quán)應(yīng)運(yùn)而生。
  批發(fā)商通過(guò)向種植者購(gòu)買(mǎi)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的方式在合約簽訂時(shí)就鎖定未來(lái)郁金香的最高進(jìn)貨價(jià)格。收購(gòu)季到來(lái)時(shí)，如果郁金香的市場(chǎng)價(jià)格比合約規(guī)定的價(jià)格還低，那么批發(fā)商可以放棄期權(quán)，選擇以更低的市場(chǎng)價(jià)購(gòu)買(mǎi)郁金香而僅損失權(quán)利金（為購(gòu)買(mǎi)期權(quán)付出的費(fèi)用）；如果郁金香的市場(chǎng)價(jià)格高于合約規(guī)定的價(jià)格，那么批發(fā)商有權(quán)按照約定的價(jià)格從種植者處購(gòu)買(mǎi)郁金香，控制了買(mǎi)入的最高價(jià)格。這是最早的商品期權(quán)。
  在18世紀(jì)時(shí)，期權(quán)被引入金融市場(chǎng)。早期以現(xiàn)貨市場(chǎng)的股票作為交易對(duì)象的股票期權(quán)交易，較為分散，屬于場(chǎng)外（交易所外）交易。1973年，全球第一個(gè)規(guī)范化的股票期權(quán)交易場(chǎng)所——芝加哥期權(quán)交易所經(jīng)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）批準(zhǔn)成立，同時(shí)推出了標(biāo)準(zhǔn)化的股票期權(quán)合約（認(rèn)購(gòu)期權(quán)）。

2.境外交易所也都有個(gè)股期權(quán)的交易嗎？

 

  在境外，相對(duì)于場(chǎng)外市場(chǎng)，交易所內(nèi)交易的個(gè)股期權(quán)作為交易所最早上市的標(biāo)準(zhǔn)化股權(quán)類(lèi)衍生產(chǎn)品，加之有規(guī)范的交易規(guī)則和監(jiān)管制度作為保障，更為一般投資者所接受。
  1973年，芝加哥期權(quán)交易所（Chicago Board Options Exchange,簡(jiǎn)稱(chēng)CBOE）成立，推出了16只標(biāo)的股票的認(rèn)購(gòu)期權(quán)；此后，CBOE不遺余力地從事股票期權(quán)業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)，滿(mǎn)足投資者的需求。諸如，在1990年推出了長(zhǎng)期期權(quán)LEAPS，1992年推出區(qū)域及國(guó)際股指期權(quán)，2004年VIX指數(shù)期貨開(kāi)始交易，2005年推出了期限為一周的短期期權(quán)，2008年推出SPDR黃金信托期權(quán)等。當(dāng)前，在CBOE掛牌交易的股票期權(quán)約為1896種，28種指數(shù)期權(quán)，96種ETF期權(quán)和4種利率期權(quán)，日均交易量達(dá)到290萬(wàn)手合約以上。
  1974年，美國(guó)證券交易所推出了股票期權(quán)交易；
  1977年，美國(guó)證券交易委員會(huì)批準(zhǔn)了相關(guān)交易所可以進(jìn)行股票認(rèn)沽期權(quán)交易；
  1978年，倫敦證券交易所、荷蘭歐洲期權(quán)交易所開(kāi)始開(kāi)展股票期權(quán)業(yè)務(wù)；
  1982年，紐約證券交易所和多倫多證券交易所、蒙特利爾證券交易所開(kāi)始從事股票期權(quán)交易；
  在20世紀(jì)80年代以后，股票期權(quán)交易市場(chǎng)在全球迅速發(fā)展。香港聯(lián)合證券交易所（現(xiàn)為香港交易所）在1995年推出了首只匯豐控股期權(quán)，成為亞洲第一個(gè)為投資者提供個(gè)股期權(quán)交易的市場(chǎng)。
  2002年1月，韓國(guó)證券交易所開(kāi)始交易股票期權(quán)。首批作為交易標(biāo)的的7只證券分別是三星電子、SK Telecom、韓國(guó)通信、韓國(guó)電力、浦項(xiàng)鋼鐵、國(guó)民銀行和現(xiàn)代汽車(chē)。截至目前，韓國(guó)已經(jīng)成為全世界最活躍的股票期權(quán)市場(chǎng)，韓國(guó)交易所2011年期貨期權(quán)合約交易量為39.27億張。

3.聽(tīng)說(shuō)個(gè)股期權(quán)在國(guó)外已經(jīng)推出很多年了，現(xiàn)在發(fā)展得怎么樣？散戶(hù)玩得多嗎？

 

　　您提到的個(gè)股期權(quán)在國(guó)外已有40年的歷史了，最早可以追溯到芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）正式成立的1973年。作為全球第一個(gè)規(guī)范化的個(gè)股期權(quán)交易場(chǎng)所，CBOE當(dāng)年就推出了16只標(biāo)的股票的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，掀開(kāi)了個(gè)股期權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化交易的序幕。此后，CBOE不遺余力地從事個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)，滿(mǎn)足投資者的需求。從全球范圍來(lái)看，個(gè)股期權(quán)在誕生以來(lái)的40年里取得了迅猛的發(fā)展，期權(quán)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，逐步進(jìn)入加拿大、英國(guó)、香港、韓國(guó)等地市場(chǎng)，國(guó)際化趨勢(shì)明顯。

　　目前從交易量上看，個(gè)股期權(quán)已發(fā)展成為全球交易最活躍的衍生品類(lèi)型。近10年來(lái),全球期權(quán)合約成交量穩(wěn)步上升，2011年達(dá)到120.3億手，其中個(gè)股期權(quán)占到70.6億手。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年個(gè)股期權(quán)的交易量占到全球84個(gè)交易所衍生品交易總量的30.5%。

　　在境外，個(gè)股期權(quán)作為一種基礎(chǔ)金融衍生工具已經(jīng)為廣大投資者所接受，并被廣泛地應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)管理和投資管理等諸多領(lǐng)域。

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