期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達成的合約。就股票期權(quán)來說，期權(quán)的買方（權(quán)利方）通過向賣方（義務(wù)方）支付一定的費用（權(quán)利金），獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時間以約定的價格向期權(quán)賣方買入或賣出約定數(shù)量的特定股票或ETF 。當然，買方（權(quán)利方）也可以選擇放棄行使權(quán)利。如果買方?jīng)Q定行使權(quán)利，賣方就有義務(wù)配合。
1.標的證券分紅，為什么要對未到期的期權(quán)合約進行調(diào)整？為什么要加掛新的期權(quán)合約？
期權(quán)合約標的發(fā)生分紅等權(quán)益變動時，為了保證期權(quán)合約買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不受合約標的權(quán)益變動的影響，需要對未到期合約進行調(diào)整。期權(quán)合約調(diào)整后，合約面值（合約單位×行權(quán)價格）不變，合約市值（合約單位×合約前結(jié)算價）基本不變。
原合約調(diào)整后，合約單位、行權(quán)價格發(fā)生改變，成為非標準合約。同時，新加掛相應(yīng)的標準合約以方便投資者交易。
2.標的證券分紅后，期權(quán)合約調(diào)整具體涉及哪些方面？如何進行調(diào)整？
答：標的證券分紅后，對所有未到期合約的調(diào)整具體涉及行權(quán)價格、合約單位、合約代碼和合約簡稱。
（1）調(diào)整系數(shù)=除息前一日合約標的收盤價/ [ 除息前一日合約標的收盤價-現(xiàn)金紅利]
新合約單位=原合約單位（即10000份）×調(diào)整系數(shù)
調(diào)整后的合約單位，按照四舍五入原則取整數(shù)。
（2）新行權(quán)價格=原行權(quán)價格/調(diào)整系數(shù)
調(diào)整后的行權(quán)價格，按照四舍五入的原則保留3位小數(shù)。
（3）合約代碼的第19位調(diào)整為“A”，表示期權(quán)合約發(fā)生首次調(diào)整，其他位保持不變。
（4）合約簡稱中的行權(quán)價格調(diào)整為新行權(quán)價格，同時將最后的標志位設(shè)為“A”。
例：假設(shè)嘉實滬深300ETF（159919）除息前一日收盤價為4.845元，每份ETF分紅0.152元，300ETF購9月4900合約的調(diào)整如下：
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合約編碼 |
合約代碼 |
合約簡稱 |
行權(quán)價格 |
合約單位 |
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合約調(diào)整前 |
||||
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90000291 |
159919C2009M004900 |
300ETF購9月4900 |
4.900 |
10000 |
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合約調(diào)整后 |
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90000291 |
159919C2009M004900A |
300ETF購9月4746A |
4.746 |
10324 |
3.除息日，非標準合約的漲跌停價格、開倉保證金如何計算？
答：除息日，非標準合約漲跌停價格、開倉保證金、維持保證金計算公式不變，以調(diào)整后的合約單位及調(diào)整后前結(jié)算價格作為計算依據(jù)。其中，調(diào)整后的合約前結(jié)算價格=原合約前結(jié)算價格/調(diào)整系數(shù)。
3.合約調(diào)整對于行權(quán)有什么影響？
非標準合約單位調(diào)整后，行權(quán)所需的標的ETF數(shù)量增多。認沽期權(quán)買方及被指派行權(quán)的認購期權(quán)賣方在行權(quán)時，應(yīng)準備更多的標的ETF，否則將面臨行權(quán)失敗或交收違約風險。
5.深市期權(quán)合約調(diào)整規(guī)則與滬市是否一致？
大體一致，兩所期權(quán)合約調(diào)整規(guī)則主要在備兌證券不足問題的處理上略有差異。
滬市備兌不足合約在規(guī)定時間內(nèi)未補足或未完成自行平倉的，將被強行平倉。
深市備兌不足合約在除權(quán)除息日收盤后，對于仍存在備兌證券缺口的合約，對備兌證券不足部分對應(yīng)的備兌合約轉(zhuǎn)為普通倉，并收取相應(yīng)維持保證金。
