期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買賣權(quán)利達(dá)成的合約。就股票期權(quán)來(lái)說(shuō)，期權(quán)的買方（權(quán)利方）通過(guò)向賣方（義務(wù)方）支付一定的費(fèi)用（權(quán)利金），獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入或賣出約定數(shù)量的特定股票或ETF 。當(dāng)然，買方（權(quán)利方）也可以選擇放棄行使權(quán)利。如果買方?jīng)Q定行使權(quán)利，賣方就有義務(wù)配合。
1.什么是股票期權(quán)策略保證金？
策略保證金是將符合規(guī)定要求的合約持倉(cāng)構(gòu)建組合，并根據(jù)成分合約之間的相關(guān)性，實(shí)現(xiàn)保證金沖銷或減免。
2.可以申報(bào)構(gòu)建的股票期權(quán)策略有哪些？
（一）認(rèn)購(gòu)牛市價(jià)差策略，由一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利倉(cāng)與一個(gè)相同合約標(biāo)的、相同到期日、相同合約單位的認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)倉(cāng)組成，其中義務(wù)倉(cāng)的行權(quán)價(jià)格高于權(quán)利倉(cāng)的行權(quán)價(jià)格，代碼為“CNSJC”；
（二）認(rèn)購(gòu)熊市價(jià)差策略，由一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利倉(cāng)與一個(gè)相同合約標(biāo)的、相同到期日、相同合約單位的認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)倉(cāng)組成，其中義務(wù)倉(cāng)的行權(quán)價(jià)格低于權(quán)利倉(cāng)的行權(quán)價(jià)格，代碼為“CXSJC”；
（三）認(rèn)沽牛市價(jià)差策略，由一個(gè)認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利倉(cāng)與一個(gè)相同合約標(biāo)的、相同到期日、相同合約單位的認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)倉(cāng)組成，其中義務(wù)倉(cāng)的行權(quán)價(jià)格高于權(quán)利倉(cāng)的行權(quán)價(jià)格，代碼為“PNSJC”；
（四）認(rèn)沽熊市價(jià)差策略，由一個(gè)認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利倉(cāng)與一個(gè)相同合約標(biāo)的、相同到期日、相同合約單位的認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)倉(cāng)組成，其中義務(wù)倉(cāng)的行權(quán)價(jià)格低于權(quán)利倉(cāng)的行權(quán)價(jià)格，代碼為“PXSJC”；
（五）跨式空頭策略，由一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)倉(cāng)與一個(gè)相同合約標(biāo)的、相同到期日、相同合約單位、相同行權(quán)價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)倉(cāng)組成，代碼為“KS”；
（六）寬跨式空頭策略，由一個(gè)較高行權(quán)價(jià)格的認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)倉(cāng)，與一個(gè)相同合約標(biāo)的、相同到期日、相同合約單位、較低行權(quán)價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)倉(cāng)組成，代碼為“KKS”。
3.申報(bào)構(gòu)建策略時(shí)保證金如何收?。?/strong>
依據(jù)交易所規(guī)定，收取標(biāo)準(zhǔn)如下：
（一）認(rèn)購(gòu)牛市價(jià)差策略、認(rèn)沽熊市價(jià)差策略的開(kāi)倉(cāng)保證金和維持保證金收取標(biāo)準(zhǔn)為零。
（二）認(rèn)購(gòu)熊市價(jià)差策略的開(kāi)倉(cāng)保證金和維持保證金的計(jì)算公式為：（認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利倉(cāng)行權(quán)價(jià)格-認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)倉(cāng)行權(quán)價(jià)格）×合約單位。
（三）認(rèn)沽牛市價(jià)差策略的開(kāi)倉(cāng)保證金和維持保證金的計(jì)算公式為：（認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)倉(cāng)行權(quán)價(jià)格-認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利倉(cāng)行權(quán)價(jià)格）×合約單位。
（四）跨式空頭策略、寬跨式空頭策略的開(kāi)倉(cāng)保證金的計(jì)算公式為：Max（認(rèn)購(gòu)期權(quán)開(kāi)倉(cāng)保證金，認(rèn)沽期權(quán)開(kāi)倉(cāng)保證金）+開(kāi)倉(cāng)保證金較低的成分合約前結(jié)算價(jià)×合約單位；
當(dāng)開(kāi)倉(cāng)保證金相等時(shí)，上述公式中開(kāi)倉(cāng)保證金較低的成分合約前結(jié)算價(jià)，取認(rèn)購(gòu)期權(quán)前結(jié)算價(jià)和認(rèn)沽期權(quán)前結(jié)算價(jià)兩者中的較大值。
（五）跨式空頭策略、寬跨式空頭策略的維持保證金的計(jì)算公式為：Max（認(rèn)購(gòu)期權(quán)維持保證金，認(rèn)沽期權(quán)維持保證金）+維持保證金較低的成分合約結(jié)算價(jià)×合約單位；
當(dāng)維持保證金相等時(shí)，上述公式中維持保證金較低的成分合約結(jié)算價(jià)，取認(rèn)購(gòu)期權(quán)結(jié)算價(jià)和認(rèn)沽期權(quán)結(jié)算價(jià)兩者中的較大值。
（六）其他類型策略的保證金收取標(biāo)準(zhǔn)由上交所、中國(guó)結(jié)算另行規(guī)定。
我司在《上海證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)策略業(yè)務(wù)指引》中策略保證金收取標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上對(duì)跨式空頭策略、寬跨式空頭策略保證金按我司標(biāo)準(zhǔn)收取。
4.申報(bào)構(gòu)建和解除策略的時(shí)間段是多少？
依據(jù)交易所規(guī)定，投資者可以在每個(gè)交易日9:30-11:30、13:00-15:15申報(bào)構(gòu)建和解除策略。
5.成分合約停牌期間是否可以申報(bào)構(gòu)建、解除策略？
依據(jù)交易所規(guī)定，策略的成分合約停牌期間，上交所接受相應(yīng)構(gòu)建、解除策略申報(bào)，但暫時(shí)停止交易或臨時(shí)停市期間除外
6.申報(bào)構(gòu)建和解除策略是否可以撤單？
依據(jù)交易所規(guī)定，盤中構(gòu)建和解除策略不可以撤單。
7.備兌開(kāi)倉(cāng)合約是否可以申請(qǐng)構(gòu)建策略？
依據(jù)交易所規(guī)定，備兌開(kāi)倉(cāng)合約不得用于構(gòu)建策略。
8.參與構(gòu)建策略的合約，日終清算是否會(huì)進(jìn)行持倉(cāng)對(duì)沖？
依據(jù)交易所規(guī)定，構(gòu)建策略的合約，日終清算不會(huì)進(jìn)行持倉(cāng)對(duì)沖。
9.構(gòu)建策略后，如果發(fā)生保證金不足風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我司按什么順序進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)？
由于策略持倉(cāng)占用一定的保證金，策略持倉(cāng)納入強(qiáng)行平倉(cāng)范圍，按“非組合義務(wù)倉(cāng)-組合策略持倉(cāng)-非組合權(quán)利倉(cāng)”順序強(qiáng)平。
11.什么是行權(quán)指令合并申報(bào)？
在行權(quán)日，同時(shí)持有相同標(biāo)的證券的當(dāng)日到期認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利倉(cāng)的投資者，可通過(guò)提交行權(quán)指令合并申報(bào)委托，實(shí)現(xiàn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的同步行權(quán)，節(jié)約用于行權(quán)的資金或標(biāo)的證券占用量。
12.行權(quán)指令合并申報(bào)的時(shí)間段是多少？
依據(jù)交易所規(guī)定，行權(quán)日（收盤后）15:00至15:30。
13.行權(quán)指令合并申報(bào)有什么要求？
依據(jù)交易所規(guī)定，每一單位數(shù)量的行權(quán)指令合并申報(bào)包括同一標(biāo)的的當(dāng)日到期認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利倉(cāng)各一張，認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)的合約單位必須相同，認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)價(jià)需高于認(rèn)購(gòu)期權(quán)。
客戶可多次提交行權(quán)指令合并申報(bào)，累計(jì)申報(bào)的行權(quán)數(shù)量不應(yīng)超過(guò)其持有的權(quán)利倉(cāng)凈頭寸（即相應(yīng)衍生品合約賬戶同一合約到期策略解除后,權(quán)利倉(cāng)和義務(wù)倉(cāng)對(duì)沖后的持倉(cāng)）。若某次申報(bào)數(shù)量超過(guò)當(dāng)前凈頭寸，則該筆申報(bào)全部無(wú)效。例如，行權(quán)日某客戶持有的凈頭寸為15張認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利倉(cāng)和15張認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利倉(cāng)，該客戶第一次提出一筆10張認(rèn)購(gòu)期權(quán)和10張認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)指令合并申報(bào)，則申報(bào)有效，之后第二次再提出一筆10張認(rèn)購(gòu)期權(quán)和10張認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)指令合并申報(bào)，因?yàn)楫?dāng)前的申報(bào)數(shù)量超過(guò)當(dāng)前凈頭寸，則該筆行權(quán)指令合并申報(bào)全部無(wú)效。
14.行權(quán)指令合并申報(bào)是否可以撤銷？
依據(jù)交易所規(guī)定，行權(quán)指令合并申報(bào)在未成交之前可以撤銷，撤銷申報(bào)時(shí)間為行權(quán)日15:00至15:30。
15.策略是否會(huì)自動(dòng)解除？
依據(jù)交易所規(guī)定，策略存續(xù)期間發(fā)生以下情形的，策略自動(dòng)解除：
（一）認(rèn)購(gòu)牛市價(jià)差策略、認(rèn)購(gòu)熊市價(jià)差策略、認(rèn)沽牛市價(jià)差策略、認(rèn)沽熊市價(jià)差策略于其成分合約到期日前第二個(gè)交易日日終自動(dòng)解除；
（二）跨式空頭策略、寬跨式空頭策略于其成分合約到期日日終自動(dòng)解除；
（三）上交所及中國(guó)結(jié)算規(guī)定的其他自動(dòng)解除情形。
成分合約在前款規(guī)定的自動(dòng)解除日發(fā)生停牌、到期日順延等情形的，上交所、中國(guó)結(jié)算可以根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)策略自動(dòng)解除的相關(guān)事項(xiàng)向市場(chǎng)公告。
依據(jù)交易所規(guī)定，我司可按與客戶在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合同中的約定，在臨近策略自動(dòng)解除日，提前按照解除組合后應(yīng)收保證金水平收取維持保證金或提前解除組合。
16.什么是認(rèn)購(gòu)期權(quán)保證金開(kāi)倉(cāng)轉(zhuǎn)備兌開(kāi)倉(cāng)？
投資者可以提交轉(zhuǎn)備兌開(kāi)倉(cāng)指令，將認(rèn)購(gòu)期權(quán)保證金賣出開(kāi)倉(cāng)轉(zhuǎn)為備兌開(kāi)倉(cāng)。投資者應(yīng)當(dāng)先就相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的提交備兌鎖定指令，再提交轉(zhuǎn)備兌開(kāi)倉(cāng)指令。
上交所在對(duì)足額合約標(biāo)的進(jìn)行備兌鎖定后，將投資者合約賬戶中相應(yīng)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)保證金賣出開(kāi)倉(cāng)轉(zhuǎn)為備兌開(kāi)倉(cāng)，并實(shí)時(shí)增加相應(yīng)保證金日間余額，增加金額為已轉(zhuǎn)為備兌開(kāi)倉(cāng)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)已收取的保證金。
17.我司客戶可以在哪個(gè)軟件進(jìn)行策略及行權(quán)指令合并申報(bào)操作？
東方財(cái)富證券（APP、PC端）及東方財(cái)富期權(quán)寶（PC端）。
關(guān)于修訂股票期權(quán)配套經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)指南的通知
http://www.sse.com.cn/lawandrules/guide/options/c/c_20191115_4949494.shtml
關(guān)于推出股票期權(quán)策略業(yè)務(wù)和行權(quán)指令合并申報(bào)功能的通知
http://www.sse.com.cn/lawandrules/guide/options/c/c_20191115_4949511.shtml
