問一：和主板相比，科創(chuàng)板交易機制有哪些變化，投資者需要特別注意哪些風險？

　　答：上交所在借鑒境外成熟市場經(jīng)驗基礎上，相比主板交易機制，在科創(chuàng)板引入一系列創(chuàng)新交易機制安排，其中需要投資者重點關注以下4方面的變化。

　　一是放開/放寬漲跌幅限制。與主板不同，科創(chuàng)板股票上市前五日不設漲跌幅限制，之后每日漲跌幅由主板的10%放寬至20%。放寬漲跌幅限制的主要目的是為了讓市場充分博弈，盡快形成均衡價格，提高定價效率。需要注意的是，在新股上市初期，股票日內波動可能會較主板顯著加大，建議個人投資者審慎參與，切忌盲目跟風。

　　二是引入價格申報范圍限制。科創(chuàng)板此次引入的“價格申報范圍限制”，即在連續(xù)競價階段，限價申報的買入申報價格不得高于買入基準價格的102%；賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%。比如，某只股票當前最優(yōu)買入申報價格為10元，則賣出申報價格不得低于9.8元；或者當前最優(yōu)賣出申報價格為10元，則買入申報價格不得高于10.2元。需要注意的是，因價格變動較快以及行情延遲等原因，部分投資者填報的訂單價格可能會因超出上述價格申報范圍而出現(xiàn)廢單。對于希望盡快成交的投資者，建議使用本方最優(yōu)或者對手方最優(yōu)市價訂單。

　　三是優(yōu)化盤中臨時停牌機制。結合科創(chuàng)板企業(yè)特點，上交所對A股已有的臨時停牌機制進行了兩方面的優(yōu)化，一是放寬臨時停牌的觸發(fā)閾值，從10%和20%分別提高至30%和60%，以避免上市首日頻繁觸發(fā)停牌；二是將兩次停牌的持續(xù)時間均縮短至10分鐘。需要注意的是，在盤中臨時停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報或撤單，但是不會實時揭示行情。停牌結束后，交易所會對現(xiàn)有訂單集中撮合。

　　四是市價訂單設置了保護限價。投資者下市價訂單時必須同步輸入保護限價，否則該筆訂單無效。對市價訂單設置限價保護主要出于以下兩點考慮：一是在市場流動性差的情況下，可以防范因市價訂單帶來的價格大幅波動，也為投資者控制下單成本提供了保護工具；二是有助于券商在無價格漲跌幅限制的情形下，對市價訂單作資金前端控制。

　　此外，科創(chuàng)板還引入了盤后固定價格交易，新增了兩類市價訂單類型，優(yōu)化了融券機制，提高了最小報單數(shù)量。

　　問二：投資者投資科創(chuàng)板上市公司需要特別關注哪些風險？

　　答：科創(chuàng)企業(yè)往往具有業(yè)績不確定性大、估值難度高等特點，因此，在新股上市初期其二級市場價格波動往往較大。從境外市場來看，新股上市初期也存在較大波動。2019年上半年，納斯達克新股上市前20日，日漲幅最大達到316.5%，日跌幅最大為52.0%。香港主板新股上市前20日，日漲幅最大為218.6%，日跌幅最大48.0%。從個股情況來看，比如去年9月在納斯達克上市的蔚來汽車，發(fā)行價為6.26美元，前三個交易日一度上漲至13.80美元，漲幅達120.44%，其后開始大跌并在10個交易日內跌破發(fā)行價。又比如今年5月在納斯達克上市的瑞幸咖啡，在經(jīng)歷了首日52%的暴漲后一路下跌并在第五個交易日跌破發(fā)行價。

　　科創(chuàng)企業(yè)因其科技含量、企業(yè)發(fā)展模式都與傳統(tǒng)企業(yè)有所不同，因而投資者在對科創(chuàng)企業(yè)進行投資價值判斷的時候也應脫離此前單一的“唯市盈率論”，根據(jù)企業(yè)的不同模式尋找到最適合的價值判斷指標，進行多維度審視，做多角度驗證，理性投資、進階投資。同時，我們也呼吁市場機構，摒棄割韭菜的交易方式。基于企業(yè)基本面進行判斷，理性投資，科學決策。進一步凝聚共識，形成合力，共同愛護科創(chuàng)板，落實國家戰(zhàn)略、維護改革成果。

（文章來源：上交所發(fā)布）