編者按：在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是立足全國(guó)改革開(kāi)放大局做出的重大戰(zhàn)略部署，是資本市場(chǎng)的重大制度創(chuàng)新，是完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要工作。在本期的“上交所科創(chuàng)板投教專欄”將為投資者進(jìn)一步解讀科創(chuàng)板的注冊(cè)制審核。
1、科創(chuàng)板的發(fā)行上市審核和注冊(cè)程序是怎樣規(guī)定的？
注冊(cè)制試點(diǎn)下，上交所負(fù)責(zé)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)行上市審核，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)股票發(fā)行進(jìn)行注冊(cè)。
發(fā)行人申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定制作注冊(cè)申請(qǐng)文件，由保薦人保薦并向上交所申報(bào)。上交所收到注冊(cè)申請(qǐng)文件后，5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。
上交所主要通過(guò)向發(fā)行人提出審核問(wèn)詢、發(fā)行人回答問(wèn)題方式開(kāi)展審核工作，基于科創(chuàng)板定位，判斷發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。上交所按照規(guī)定的條件和程序，作出同意或者不同意發(fā)行人股票公開(kāi)發(fā)行并上市的審核意見(jiàn)。同意發(fā)行人股票公開(kāi)發(fā)行并上市的，將審核意見(jiàn)、發(fā)行人注冊(cè)申請(qǐng)文件及相關(guān)審核資料報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊(cè)程序。不同意發(fā)行人股票公開(kāi)發(fā)行并上市的，作出終止發(fā)行上市審核決定。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到上交所報(bào)送的審核意見(jiàn)、發(fā)行人注冊(cè)申請(qǐng)文件及相關(guān)審核資料后，履行發(fā)行注冊(cè)程序。發(fā)行注冊(cè)主要關(guān)注上交所發(fā)行上市審核內(nèi)容有無(wú)遺漏，審核程序是否符合規(guī)定，以及發(fā)行人在發(fā)行條件和信息披露要求的重大方面是否符合相關(guān)規(guī)定。中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為存在需要進(jìn)一步說(shuō)明或者落實(shí)事項(xiàng)的，可以要求交易所進(jìn)一步問(wèn)詢。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定。
2、在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制與目前實(shí)行的股票發(fā)行上市的核準(zhǔn)制，主要有哪些方面的差異？
在科創(chuàng)板實(shí)施注冊(cè)制改革堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，秉承以信息披露為中心的監(jiān)管理念，強(qiáng)化發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，通過(guò)配套機(jī)制的安排，努力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。
具體看，區(qū)別主要包括以下方面：
一是上市條件、審核標(biāo)準(zhǔn)等更優(yōu)化，且更公開(kāi)。相關(guān)制度對(duì)科創(chuàng)板發(fā)行條件進(jìn)行了精簡(jiǎn)優(yōu)化，從主體資格、會(huì)計(jì)與內(nèi)控、獨(dú)立性、合法經(jīng)營(yíng)四個(gè)方面，對(duì)科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行條件做了規(guī)定。根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，設(shè)置多元包容的上市條件，暢通市場(chǎng)的“進(jìn)口”。允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
二是實(shí)行以信息披露為中心的發(fā)行審核制度。發(fā)行人在符合最基本發(fā)行條件的基礎(chǔ)上還必須符合嚴(yán)格的信息披露要求，發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)勤勉盡責(zé)，切實(shí)發(fā)揮對(duì)信息披露核查把關(guān)作用。在發(fā)行審核過(guò)程中，主要審核工作放在上交所。通過(guò)一輪或者多輪的審核問(wèn)詢，對(duì)發(fā)行人披露的信息進(jìn)行審核，使發(fā)行人充分披露與投資者投資決策相關(guān)的重要信息，并借此督促發(fā)行人、保薦人保證信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，努力讓“問(wèn)題公司”或者公司重大問(wèn)題無(wú)所遁形，防范和震懾欺詐發(fā)行。
三是要實(shí)行市場(chǎng)化的發(fā)行承銷機(jī)制。注冊(cè)制試點(diǎn)過(guò)程中，新股的發(fā)行價(jià)格、規(guī)模、發(fā)行節(jié)奏都要通過(guò)市場(chǎng)化方式?jīng)Q定，這和現(xiàn)在的核準(zhǔn)制有重大的區(qū)別。同時(shí)，新股發(fā)行定價(jià)中發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的投研定價(jià)能力，建立機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售機(jī)制。
四是要強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。為了保護(hù)投資者利益，試點(diǎn)注冊(cè)制要更加強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查義務(wù)和核查把關(guān)責(zé)任，對(duì)違法違規(guī)的中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員將采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行強(qiáng)有力追責(zé)，實(shí)行依法治市、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究，大幅提高違法違規(guī)成本。對(duì)信息披露造假、欺詐發(fā)行等行為要出重拳，切實(shí)維護(hù)規(guī)范有序的市場(chǎng)環(huán)境。
五是要完善配套措施。試點(diǎn)注冊(cè)制要解決資本市場(chǎng)違法成本過(guò)低的問(wèn)題，建立良好的法治、市場(chǎng)和誠(chéng)信環(huán)境，特別是完善法治建設(shè)，試點(diǎn)注冊(cè)制將更強(qiáng)調(diào)工作的系統(tǒng)性、協(xié)同性，增強(qiáng)監(jiān)管的全面性和有效性，采取更加豐富的手段提高持續(xù)監(jiān)管能力，加強(qiáng)司法與執(zhí)法的銜接，推動(dòng)完善相關(guān)法律和司法解釋，并探索完善與注冊(cè)制相適應(yīng)的證券民事訴訟法律制度。
3、科創(chuàng)板股票的發(fā)行上市審核，需遵循哪些原則？
上交所對(duì)科創(chuàng)板股票的發(fā)行上市審核遵循依法合規(guī)、公開(kāi)透明、便捷高效的原則，提高審核透明度，明確市場(chǎng)預(yù)期。
4、科創(chuàng)板股票的發(fā)行上市審核方式是怎樣的？
上交所對(duì)科創(chuàng)板股票的發(fā)行上市審核實(shí)行電子化審核，申請(qǐng)、受理、問(wèn)詢、回復(fù)等事項(xiàng)通過(guò)上交所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)辦理。
在審核方式上，通過(guò)提出問(wèn)題、回答問(wèn)題等多種方式，督促發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)完善信息披露，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，提高信息披露質(zhì)量。
上交所提高審核工作透明度，接受社會(huì)監(jiān)督，并滿足依法向社會(huì)公開(kāi)相關(guān)信息的需求。
5、在對(duì)科創(chuàng)板發(fā)行人的信息披露審核過(guò)程中，上交所會(huì)重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？
上交所在信息披露審核中，重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面內(nèi)容：
一是重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的信息披露是否達(dá)到真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的要求，是否符合招股說(shuō)明書(shū)內(nèi)容與格式準(zhǔn)則的要求；
二是重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行上市申請(qǐng)文件及信息披露內(nèi)容是否包含對(duì)投資者作出投資決策有重大影響的信息，披露程度是否達(dá)到投資者作出投資決策所必需的水平；
三是重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行上市申請(qǐng)文件及信息披露內(nèi)容是否一致、合理和具有內(nèi)在邏輯性；
四是重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行上市申請(qǐng)文件披露的內(nèi)容是否簡(jiǎn)明易懂，是否便于一般投資者閱讀和理解。
6、交易所對(duì)發(fā)行人發(fā)行上市審核中出具的審核意見(jiàn)，投資者應(yīng)如何看待？
上交所出具同意在科創(chuàng)板發(fā)行上市的審核意見(jiàn)，不表明上交所對(duì)發(fā)行上市申請(qǐng)文件及所披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性作出保證，也不表明上交所對(duì)該股票的投資價(jià)值或者投資者的收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。
7、在上交所受理科創(chuàng)板發(fā)行上市申請(qǐng)文件后，投資者是否可以查閱發(fā)行人披露的相關(guān)文件？
上交所受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件當(dāng)日，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在上交所網(wǎng)站預(yù)先披露招股說(shuō)明書(shū)、發(fā)行保薦書(shū)、上市保薦書(shū)、審計(jì)報(bào)告和法律意見(jiàn)書(shū)等文件。投資者可以登錄上交所網(wǎng)站，查詢相關(guān)文件。
此外，上交所受理發(fā)行上市申請(qǐng)后至證監(jiān)會(huì)作出注冊(cè)決定前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的規(guī)定，對(duì)以上文件，予以更新并披露，投資者可以查閱相關(guān)信息。
8、科創(chuàng)板發(fā)行人預(yù)先披露的招股說(shuō)明書(shū)等文件，投資者在閱讀時(shí)需注意哪些方面？
首先，發(fā)行人預(yù)先披露的上述招股說(shuō)明書(shū)等文件不是發(fā)行人發(fā)行股票的正式文件，投資者應(yīng)當(dāng)以正式公告的招股說(shuō)明書(shū)全文作為作出投資決定的依據(jù)。
其次，投資者需應(yīng)了解，此時(shí)，發(fā)行人的發(fā)行上市申請(qǐng)尚需經(jīng)上交所和中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行相應(yīng)程序，故預(yù)先披露的招股說(shuō)明書(shū)不具有據(jù)以發(fā)行股票的法律效力，僅供預(yù)先披露之用。
9、科創(chuàng)板發(fā)行人在取得證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的決定后，是如何披露相關(guān)信息的？
發(fā)行人在取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)決定后，啟動(dòng)股票公開(kāi)發(fā)行前，應(yīng)當(dāng)在上交所網(wǎng)站和中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站披露招股意向書(shū)，再啟動(dòng)發(fā)行程序。
發(fā)行價(jià)格確定后的五個(gè)交易日內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在上交所網(wǎng)站和中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站刊登招股說(shuō)明書(shū)，同時(shí)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊刊登提示性公告，告知投資者網(wǎng)上刊登的地址及獲取文件的途徑。投資者可以登陸指定網(wǎng)站，閱讀招股說(shuō)明書(shū)等相關(guān)文件。
10、科創(chuàng)板發(fā)行人的發(fā)行上市流程是否會(huì)出現(xiàn)暫停或暫緩情形？
在中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出注冊(cè)決定后至股票上市交易前，發(fā)生重大事項(xiàng)，可能導(dǎo)致發(fā)行人不符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)暫停發(fā)行。若發(fā)行人已經(jīng)發(fā)行的，則暫緩上市。相關(guān)重大事項(xiàng)導(dǎo)致發(fā)行人不符合發(fā)行條件的，可以撤銷注冊(cè)。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)撤銷注冊(cè)后，股票尚未發(fā)行的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)停止發(fā)行；股票已經(jīng)發(fā)行尚未上市的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還股票持有人。
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